??第三節(jié)　財務(wù)管理環(huán)境　　

　　一、金融市場（識記）

　　資本供應(yīng)者和需求者通過信用工具進(jìn)行交易而融通資本的市場，廣而言之，是實現(xiàn)貨幣信貸和資本融通、辦理各種票據(jù)和進(jìn)行有價證券交易的市場。

　　財務(wù)管理環(huán)境是指對公司財務(wù)活動產(chǎn)生影響的各種內(nèi)外部因素的總稱。

　　二、財務(wù)管理環(huán)境的分類（領(lǐng)會）

　　Ⅰ微觀環(huán)境因素

　　1.顧客

　　A.直接需求者 B.中間商

　　2.供應(yīng)商

　　A.原材料供應(yīng)者 B.資本供應(yīng)者

　　C.勞動力供應(yīng)者 D.技術(shù)及其他供應(yīng)者

　　3.競爭對手

　　A.市場競爭者 B.資源競爭者

　　4.其他社會團(tuán)體

　　5.地理位置及區(qū)域條件

　　Ⅱ行業(yè)環(huán)境因素

　　1.行業(yè)發(fā)展情況

　　A.行業(yè)發(fā)展水平 B.行業(yè)發(fā)展速度

　　2.行業(yè)的國民經(jīng)濟地位

　　3.行業(yè)的結(jié)構(gòu)狀況

　　Ⅲ宏觀環(huán)境因素

　　1.經(jīng)濟環(huán)境

　　A.國民經(jīng)濟發(fā)展水平 B.經(jīng)濟結(jié)構(gòu)

　　C.經(jīng)濟景氣情況 D.通貨膨脹率

　　E.貨幣供求情況 F.利率及外匯匯率

　　2.政治法律環(huán)境

　　A.一般民事法規(guī) B.有關(guān)公司法規(guī)

　　C.稅法 D.政府的經(jīng)濟政策

　　E.政府的消費與投資行為 F.政府及政治穩(wěn)定

　　3.社會文化環(huán)境

　　A.人口數(shù)量及結(jié)構(gòu)

　　B.社會教育水平

　　C.社會價值觀念與生活習(xí)慣

　　D.社會權(quán)利結(jié)構(gòu)

　　4.科技環(huán)境

　　5.國際環(huán)境

　　（一）金融市場的構(gòu)成要素

　　1.市場主體，參與金融交易活動的各個經(jīng)濟單位，簡稱為參與者（公司、個人、政府機構(gòu)、商業(yè)銀行、中央銀行、證券公司、保險公司）。

　　2.交易對象，各種金融資產(chǎn)（貨幣、政府債券、公司債券、商業(yè)銀行發(fā)行的可以流通的存單、普通股股票、優(yōu)先股股票、儲蓄者將貨幣存入金融機構(gòu)取得的存款憑證、公司開具的應(yīng)收與應(yīng)付票據(jù)）。

　　3.組織形式，交易所交易和柜臺交易。

　　4.交易方式，現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易和信用交易。

　　（二）金融市場的種類

　　（三）金融市場與財務(wù)管理

　　1.金融市場是公司投資和籌資的場所：需要資本時，可以到金融市場上選擇適合自己的籌資方式進(jìn)行籌資；有了剩余資本，可以在金融市場中靈活地選擇投資方式，為資本尋找出路。

　　2.金融市場為公司財務(wù)管理提供有意義的信息：金融市場上利率的變化反映了資本的供求狀況，有價證券市場行情反映了投資者對公司的經(jīng)營狀況和盈利水平及前景的評價，它們是公司進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)決策的重要依據(jù)。

　　3.金融市場促進(jìn)了公司資本的靈活轉(zhuǎn)換：時間上長短期資本的相互轉(zhuǎn)換，空間上不同區(qū)域間資本的相互轉(zhuǎn)換，以及數(shù)量上大額資本和小額資本的相互轉(zhuǎn)換。


　　三、利息率（識記）

　　利息率簡稱利率，是衡量資本增值量的基本單位，也就是資本的增值與投入資本的價值之比。從資本流通角度看，利率為資本的交易價格。

　　利率受供求情況、經(jīng)濟周期、貨幣政策、財政政策、通貨膨脹和國際收支狀況等因素影響。

　　一般來說，市場利率可用下式表示：

　　R＝PR＋I(xiàn)NFLR＋DR＋LR＋MR

　　式中：PR是純利率；INFLR是通貨膨脹補償率；DR是違約風(fēng)險收益率；LR是流動性風(fēng)險收益率；MR是期限性風(fēng)險收益率。

　　（一）純利率（識記）

　　在無通貨膨脹和無風(fēng)險情況下的社會平均利潤率，通常用無通貨膨脹情況下的國庫券利率來表示。

　　（二）通貨膨脹補償率（識記）

　　通貨膨脹會降低貨幣的實際購買力，使投資者的真實收益率下降，因此提高利率水平以補償其購買力損失。政府發(fā)行的短期國庫券利率由純利率和通貨膨脹補償率兩部分組成。

　　（三）違約風(fēng)險收益率（識記）

　　違約風(fēng)險是指借款人無法按期償還本金和利息而給投資者帶來的風(fēng)險。如果借款人經(jīng)常不能按期支付本息，則說明該公司違約風(fēng)險較高。投資者為了減少損失，必然要求提高收益率以彌補違約風(fēng)險。一般將國庫券與擁有相同到期日、變現(xiàn)力和其他特性的公司債券兩者之間的利率差距作為違約風(fēng)險收益率。

　　（四）流動性風(fēng)險收益率（識記）

　　流動性風(fēng)險是指某項資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。如果一項資產(chǎn)能夠迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，說明其變現(xiàn)能力強，流動性好，流動性風(fēng)險低，利率低；反之，則說明流動性風(fēng)險高，利率高。在其他因素相同的情況下，流動性風(fēng)險小的債券和流動性風(fēng)險大的債券利率相差1%～2%，即流動性風(fēng)險收益率。

　　（五）期限性風(fēng)險收益率（識記）

　　期限性風(fēng)險是指因債務(wù)到期日不同而帶來的風(fēng)險。一項負(fù)債，到期日越長，債權(quán)人承受的不確定因素就越多，承擔(dān)的風(fēng)險就越高。為了彌補這種風(fēng)險而提高的利率水平，就是期限性風(fēng)險收益率。長期利率一般要高于短期利率，這就是期限性風(fēng)險收益率。