第六章 金融總論

復(fù)習(xí)要求：1、了解金融的發(fā)展簡史，理解金融的含義，能區(qū)分金融和金融學(xué)的異同。2、了解貨幣的起源，理解貨幣的定義及本質(zhì)，掌握貨幣的五個職能，理解貨幣形式的演進(jìn)與貨幣制度的類型，重點(diǎn)掌握現(xiàn)代貨幣層次的劃分。3、掌握利率的含義與分類，熟練應(yīng)用單利、復(fù)利兩種方法計(jì)算利率，理解利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)與期限結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)掌握IS-LM利率決定理論。4、了解信用的產(chǎn)生與發(fā)展，掌握信用的基本形式，理解信用工具的特征與分類。

復(fù)習(xí)重點(diǎn)：貨幣職能、貨幣制度與現(xiàn)代貨幣層次的劃分；利率的計(jì)算；信用的形式。

復(fù)習(xí)難點(diǎn)：1、利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)與期限結(jié)構(gòu)；IS-LM利率決定理論。

第一節(jié) 金融和金融學(xué)

一、金融的內(nèi)涵界定

金融是在不確定性條件下對稀缺資源的跨期分配，涉及貨幣流通和信用活動以及與之相聯(lián)系的各種經(jīng)濟(jì)活動。從事金融活動的機(jī)構(gòu)很多，主要有：銀行、信托投資公司、保險公司、證券公司，還有信用合作社、財(cái)務(wù)公司、投資信托公司、金融租賃公司以及證券、金銀、外匯交易所等等。金融的內(nèi)容則可以概括為貨幣的發(fā)行與回籠，存款的吸收與付出，貸款的發(fā)放與回收，金銀、外匯的買賣，有價證券的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓，以及保險、信托、貨幣結(jié)算等方面的業(yè)務(wù)。

二、金融學(xué)

茲維·博迪和羅伯特·默頓在他們著名的《金融學(xué)》中給出的“金融學(xué)”定義，得到較為廣泛的認(rèn)同，即金融學(xué)是研究人們在不確定性條件下如何跨期配置稀缺資源（貨幣）的一門學(xué)問，時間和不確定性是金融的兩個特點(diǎn)。

金融學(xué)研究的領(lǐng)域決定于金融涵蓋的范圍，一般包括以下幾個方面：

第一，對貨幣、信用、利息與利率的分析

第二，對金融市場和金融機(jī)構(gòu)體系的分析

第三，對商業(yè)銀行及其存款創(chuàng)造的分析

第四，對中央銀行和金融監(jiān)管的分析

第五，對國際金融相關(guān)內(nèi)容的論證

第六，對宏觀貨幣政策和財(cái)政政策的綜合分析

三、金融與金融學(xué)的關(guān)系

1．金融是一個現(xiàn)實(shí)的范疇，金融學(xué)是一個理論的范疇

2．金融是金融學(xué)的研究對象，決定金融學(xué)的內(nèi)容實(shí)質(zhì)     

3．金融學(xué)是對金融的研究與剖析，為人們了解和掌握經(jīng)濟(jì)規(guī)律提供了理論依據(jù)

第二節(jié) 貨幣

一、貨幣與貨幣的職能

1．貨幣的起源

（1）各種貨幣起源說

我國古代的觀點(diǎn)、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)、馬克思的觀點(diǎn)

（2）交換制度與貨幣的起源

在自給自足的遠(yuǎn)古時期，因?yàn)樯a(chǎn)力低下物質(zhì)極不豐富，所以一個部落或者一個家庭還沒有多少剩余產(chǎn)品可以用來與他人交易，部落或家庭之間偶爾發(fā)生的交換活動也只是以物易物，當(dāng)時根本沒有貨幣，也不需要貨幣。

物物交換只是一種偶然的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。若要實(shí)現(xiàn)這種交換就必須同時具備兩個苛刻的條件：第一，需求的雙重巧合。第二，時間的雙重巧合。

貨幣的產(chǎn)生克服了物物交換的困難，使得以此為媒介的間接交換方式能以最高效率和最低成本進(jìn)行。正如馬克思所說，隨著商品交換的發(fā)展，在一般價值形式下，交替地起一般等價物作用的幾種商品必然會分離出一種商品，經(jīng)常地起一般等價物的作用。這種比較固定地充當(dāng)一般等價物的商品就是貨幣。

2．貨幣的本質(zhì)與職能

（1）貨幣的定義

貨幣是一般的等價物，也是價值尺度與流通手段的統(tǒng)一。

（2）貨幣的職能

貨幣的職能是貨幣本質(zhì)的具體表現(xiàn)。價值尺度與流通手段是貨幣的兩個最基本職能。支付手段、儲藏手段、世界貨幣則是從前兩個職能是從中延展出來的派生職能。

①價值尺度：實(shí)際就是把商品的價值表現(xiàn)為一定的價格

②流通手段：也就是貨幣充當(dāng)商品交換的媒介

③貯藏手段：作為財(cái)富的一般代表被人們儲存起來

④支付手段：在買賣行為完成以后，再經(jīng)過若干時間，購買者才向銷售者支付貨幣。

⑤世界貨幣：第一，作為一般的支付手段，用來支付國際收支的差額；第二，作為一般的購買手段，用來購買外國的商品；第三，作為社會財(cái)富的代表由一國轉(zhuǎn)移到另一國，如支付戰(zhàn)爭賠款、對外貸款以及轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)等等。

案例1：戰(zhàn)俘營里的貨幣

思考題：1、戰(zhàn)俘營中為什么會產(chǎn)生貨幣？

2、香煙在本案例中實(shí)現(xiàn)了哪些貨幣職能？

3．貨幣形式的演進(jìn)

總的來說，貨幣的形式概括起來一般有四種：實(shí)物貨幣、金屬貨幣、代用貨幣和信用貨幣。

（1）實(shí)物貨幣：以自然界存在的某種物品或人們生產(chǎn)的某種物品來充當(dāng)?shù)呢泿拧Ｔ谥袊褂脮r間較長、影響較大的實(shí)物貨幣有兩類：一類是貝幣，另一類是谷帛。

（2）金屬貨幣：黃金或白銀具有單位體積價值高、均質(zhì)易分割、耐磨易保管等特點(diǎn)，是作為貨幣的更佳材料。金屬貨幣的發(fā)展經(jīng)歷了兩種形式：一是秤量貨幣，二是鑄幣。 

（3）代用貨幣：代用貨幣通常作為可流通的金屬貨幣的收據(jù)，代替金屬貨幣參加到流通領(lǐng)域中，反映所代替金屬貨幣的價值。

（4）信用貨幣：完全割斷了價值符號與貴金屬之間的聯(lián)系，是一種以不兌換黃金與白銀的紙幣為本位制的貨幣制度。

二、貨幣制度

貨幣制度，簡稱“幣制”，是以國家法律或國際協(xié)議的形式確定的，一國貨幣制度流通的結(jié)構(gòu)、體系與組織形式。

1．貨幣制度的構(gòu)成要素

從有文字的歷史以來，可以發(fā)現(xiàn)，各個國家在貨幣問題方面都制定各種各樣的法令。這些法令，從不同的角度和層面反映出了貨幣制度的主要內(nèi)容和構(gòu)成要素。

（1）貨幣材料：在中國，從先秦直到清代，銅一直是官方肯定的幣材；而其他幣材先是貝，后是金，然后是帛，再后是白銀，與銅并行流通并大都為官方所認(rèn)定。在西歐，則有很長一段金、銀并行流通的時期。

（2）貨幣單位：貨幣單位是指在某一貨幣制度下貨幣的計(jì)量單位。貨幣單位的內(nèi)容涵蓋以下兩個重要方面：一是確定貨幣單位的名稱，二是確定貨幣單位的價值。如果選擇黃金或白銀作為幣材，就必需以法律形式規(guī)定貨幣名稱與貨幣單位，確立價格標(biāo)準(zhǔn)。

（3）貨幣種類：流通中的貨幣可以分為主幣和輔幣兩大類。主幣是一個國家的本位幣，是按照國家規(guī)定的規(guī)格鑄造或印制的貨幣。是一國流通中最基本的通貨。無論是金屬貨幣還是紙幣，均是國家承認(rèn)的、法定的價格標(biāo)準(zhǔn)。

（4）貨幣的法定支付能力：主幣和輔幣除了單位面額的差異之外，在支付能力上也存在差別。一個國家的主幣，均應(yīng)具有無限法償能力。所謂無限法償，是指不論支付數(shù)額多大，不論屬于何種性質(zhì)的支付（買東西、還賬、繳稅等），對方都不能拒絕接受。輔幣雖然也是由國家發(fā)行，但其支付能力通常弱于主幣。即是說，當(dāng)輔幣的支付金額超過一定限額時，對方有權(quán)拒絕接受，這被稱為“有限法償”。

除上述各項(xiàng)之外，貨幣的鑄造發(fā)行和流通程序、金準(zhǔn)備制度、外匯準(zhǔn)備制度等也是一國貨幣制度的必要構(gòu)成要素

2．貨幣制度的類型

（1）銀本位制：早在中世紀(jì)，許多國家就采用白銀為本位幣幣材，規(guī)定可以自由鑄造、自由熔化，并賦予其無限法償能力，建立起銀本位貨幣制度。

（2）金銀復(fù)本位制：由于白銀支付量大，人們開始用銀子和金子共同支付，白銀逐漸用于小額支付，而黃金主要用于大宗的商品交易。

①平行本位制：銀金貨幣各自按所含的金屬實(shí)際價值流通，金和銀兩種鑄幣都同時被確定為法定本位幣。

②雙本位制：為了克服平行本位制下造成的混亂，許多國家試圖割斷兩種通貨的兌換比率與市場金銀比價的關(guān)系，開始實(shí)行“雙本位制”，即用法律規(guī)定金和銀的比價，規(guī)定金幣和銀幣都按法定比價流通。

法定價格相同的貨幣同時流通時，市場價格偏高的貨幣就會被市場價格偏低的貨幣所排斥，退出流通進(jìn)入貯藏，而劣幣則充斥市場，這種劣幣驅(qū)逐良幣的規(guī)律又被稱為“格雷欣法則”。

③跛行本位制：跛行本位制下，金幣可以自由鑄造，而銀幣不能自由鑄造，限制銀幣的每次最高支付限額，金與銀按固定比率兌換。

（3）金本位制：金本位制是一種以黃金作為本位幣的貨幣制度，它包括三種形式：金幣本位制、金塊本位制、金匯兌本位制。

（4）信用貨幣制度：信用貨幣制度，確定不兌現(xiàn)貴重金屬的銀行券為法償貨幣，盡管不再規(guī)定含金量、不再兌換黃金、也不需要金銀和外匯作為發(fā)行準(zhǔn)備，但卻是由國家法律規(guī)定強(qiáng)制其流通

（5）國際貨幣制度

1880-1914年黃金登上歷史舞臺，充當(dāng)國際貨幣的角色，各國貨幣由各自的含金量計(jì)算比例、決定匯率，并依此進(jìn)行兌換，這35年是國際金本位制的黃金時代。

1929年美國爆發(fā)的金融危機(jī)波及全球，以金本位為基礎(chǔ)的貨幣制度開始瓦解，建立起以美元為中心的國際貨幣體系，即“布雷頓森林體系”。在這種國際貨幣體系下，美元與黃金直接掛鉤，其他國家的貨幣與美元掛鉤。

1976年1月，國際貨幣基金組織“國際貨幣制度臨時委員會”在牙買加舉行會議，使浮動匯率制合法化，廢除黃金官價，達(dá)成了著名的“牙買加協(xié)定”。牙買加體系的建立，標(biāo)志著國際貨幣體系中的匯率多樣化、調(diào)節(jié)手段多樣化和儲備多元化。

三、現(xiàn)代貨幣層次的劃分與計(jì)量

所謂貨幣供給的層次劃分，是指將流通中的貨幣按不同的統(tǒng)計(jì)口徑劃分為不同的層次。目前我國貨幣劃分為三個層次：M0是流通中現(xiàn)金；M1包括M0和支票活期存款；M2包括M1和企業(yè)單位定期存款、城鄉(xiāng)居民儲蓄存款、證券公司的客戶保證金存款及其它存款。

第三節(jié) 利息與利率

一、利息與利率的相關(guān)概念

1．利息與利率的含義

利息是貸出方向借入方收取的讓渡資產(chǎn)使用權(quán)的報(bào)酬。

利率又稱利息率，可以表示為一定時期內(nèi)的利息額與貸出本金的比率，常用百分比表示。

2．利率的種類

（1）官方利率、公定利率和市場利率

按利率的決定方式可劃分為：官方利率、公定利率與市場利率三大類。官方利率又稱“法定利率”，是指中央銀行或金融管理當(dāng)局確定的利率。

公定利率是由非政府的民間金融組織，為了維護(hù)行業(yè)內(nèi)公平競爭所制定的利率標(biāo)準(zhǔn)，其目的是約束和規(guī)范行業(yè)成員的市場行為，實(shí)現(xiàn)行業(yè)性自律。

市場利率是指在某一時間和某一市場范圍內(nèi)，按照貨幣資本的供求關(guān)系，在市場自由波動，由借貸雙方自由議定的利率。

（2）基準(zhǔn)利率與一般利率

按是利率的地位可劃分為：一般利率和基準(zhǔn)利率。

一般利率是相對基準(zhǔn)利率而言，泛指金融市場上依據(jù)基準(zhǔn)利率制定或形成的各種利率。

（3）固定利率與浮動利率

按借貸期內(nèi)利率是否浮動可劃分為：固定利率與浮動利率。

浮動利率又稱可變利率，是指在借貸期限內(nèi)可以根據(jù)市場情況變化而重新調(diào)整的利率。固定利率在借貸期內(nèi)則不會發(fā)生任何變化。

（4）名義利率與實(shí)際利率

實(shí)際利率是指物價水平穩(wěn)定、購買力水平不變條件下的利率，名義利率則包含了物價變動的因素。從名義利率中剔除通貨膨脹或通貨緊縮的影響以后，才是真實(shí)的利率水平，就是實(shí)際利率。運(yùn)用數(shù)學(xué)公式，將上述關(guān)系表達(dá)如下：

其中：r為名義利率，i為實(shí)際利率，p為通貨膨脹率

（5）年利率、月利率與日利率

依據(jù)中國的傳統(tǒng)習(xí)慣，以“厘”作為利率的單位。“年利的1厘”是指借貸資金1年的利息，按本金的1%計(jì)算；“月利的1厘”是指借貸資金1月的利息，按本金的0.1%計(jì)算；“日利的1厘”則是指借貸資金1天的利息，按本金的0.01%計(jì)算。

除此之外，按信用行為的期限長短，利率可劃分為長期利率和短期利率；按借貸主體不同劃分為中央銀行利率、商業(yè)銀行利率、非銀行利率。

二、利息的計(jì)算方法

1．時間價值的概念

資金的時間價值是指貨幣經(jīng)歷一定時期的投資和再投資所增加的價值。從量的規(guī)定性來看，貨幣時間價值是在沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。

由于貨幣隨時間的延續(xù)而增值，現(xiàn)在的1元錢與將來的1元錢在經(jīng)濟(jì)上是不等效的。現(xiàn)在的一元錢應(yīng)當(dāng)?shù)扔趯淼?元多錢、幾元錢，甚至更多。這其中增值的部分就是貨幣的時間價值，在資金借貸行為中就是貨幣產(chǎn)生的利息。

2．單利法

單利法是指在計(jì)算利息額時，只按本金計(jì)算利息，而不將利息額加入本金進(jìn)行重復(fù)計(jì)算的方法。由于計(jì)算簡單，借入者的利息負(fù)擔(dān)也較輕，所以常用于短期借貸當(dāng)中。

計(jì)算利息有三個基本要素：本金、利率和時期。利息的多少與這三個要素成正向關(guān)系：本金數(shù)量越大，利率越高，存放期越長，則利息越多；反之，利息就越少。若令S為到期日本利和，P為本金，r為利率，n為計(jì)息期數(shù)，則可用公式表示如下：bsp;                               

例如，張某將1000元存入銀行，年利率為2.5%，存款3年后到期，利息按單利計(jì)算，請問3年后張某可從銀行取出多少錢？

所以，3年后張某可以從銀行取出本利之和共計(jì)1075元。

3、復(fù)利法

復(fù)利法是將前期利息并入本金一并計(jì)算當(dāng)期利息的一種方法。復(fù)利法下，每經(jīng)過一個計(jì)息期，都要將利息加入本金再計(jì)利息，逐期滾算，俗稱“利滾利”。其本利和可以表示為：

例如，張某2001年1月1日存入1000元錢，年利率2.5%，存期一年，年末到期時約定自動轉(zhuǎn)存，2004年1月1日張某取出存款金額共計(jì)多少？

所以，2004年1月1日張某可以從銀行取出本利之和共計(jì)1076.89元。

三、利率的結(jié)構(gòu)

1、利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)

利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)是指相同期限的金融資產(chǎn)因風(fēng)險差異而產(chǎn)生不同的利率水平，反映了金融資產(chǎn)所承擔(dān)的風(fēng)險大小對其收益率的影響。這里所指的風(fēng)險包括：違約風(fēng)險、流動性風(fēng)險和稅收風(fēng)險。

（1）違約風(fēng)險

違約風(fēng)險，又稱為倒帳風(fēng)險或信用風(fēng)險，是指債務(wù)人未能依約償還本金或利息，使債權(quán)人遭受損失的風(fēng)險。

（2）流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險則是指因資產(chǎn)流動性差而遭受損失的可能性。假設(shè)投資者遇到一個更好的投資機(jī)會，他想出售現(xiàn)有金融資產(chǎn)，但短期內(nèi)找不到愿意出合理價格的買主。 

（3）購買力風(fēng)險

購買力風(fēng)險又稱通貨膨脹風(fēng)險，是指由于物價水平持續(xù)上升、貨幣貶值而使投資者承擔(dān)的風(fēng)險。它是系統(tǒng)性風(fēng)險的一種，難以通過投資組合加以分散。

（4）稅收風(fēng)險

稅收風(fēng)險主要源于不同金融資產(chǎn)的不同稅收待遇。

2、利率期限結(jié)構(gòu)

利率期限結(jié)構(gòu)是指具有相同的流動性、風(fēng)險和稅收待遇的證券因不同的期限而導(dǎo)致的利率差異，它可以用收益率對某一時點(diǎn)上的利率期限結(jié)構(gòu)加以描述。“期限結(jié)構(gòu)”反映的是利率與期限的相關(guān)關(guān)系。

即期利率指對不同期限的債權(quán)債務(wù)所標(biāo)示的利率。令Pt為t年期金融資產(chǎn)的當(dāng)前市價，St為到期價值，Rt為t年期即期利率，則三個因素間的數(shù)學(xué)關(guān)系如下：

遠(yuǎn)期利率是指隱含在給定的即期利率之中，從未來的某一時點(diǎn)到另一時點(diǎn)的利率。

如果以 代表第t年的遠(yuǎn)期利率，則其計(jì)算公式如下所示：

即期利率和遠(yuǎn)期利率的區(qū)別在于計(jì)息日起點(diǎn)不同，即期利率的起點(diǎn)在當(dāng)前時刻，而遠(yuǎn)期利率的起點(diǎn)在未來某一時刻。

3、利率期限結(jié)構(gòu)理論

利率與期限的關(guān)系有三種基本類型：第一種，漸升型。利率是期限的增函數(shù)，期限越長則利率越高，期限越短則利率越低；第二種，水平型。利率與期限沒有任何關(guān)系；第三種，漸降型。利率是期限的減函數(shù)，期限越長則利率越低，期限越短則利率越高。

（1）預(yù)期理論

預(yù)期理論認(rèn)為預(yù)期未來短期利率（遠(yuǎn)期利率）的變化方向決定收益率曲線的形態(tài)。

當(dāng)人們預(yù)期短期利率上升時，收益率曲線會向右上方傾斜，即期限越長的債券收益率越高；當(dāng)人們預(yù)期短期利率下降時，收益率曲線會向右下方傾斜，即期限越長的債券收益率越低；當(dāng)人們預(yù)期短期利率不變時，收益率曲線呈水平狀，即收益率不受債券期限的影響。

（2）市場分割理論

市場分割理論又稱期限偏好理論。該理論認(rèn)為，無論是投資者還是發(fā)行者都有期限偏好，有的偏好于長期投資，有的偏好于短期投資。不同期限證券市場存在著完全獨(dú)立的供求關(guān)系，長期證券和短期證券就不再是相互的替代品。收益率曲線向上傾斜的原因在于，長期證券的需求者相對少于短期證券的需求者，所以長期證券價格較低、收益率較高。

（3）流動性升水理論

流動性升水理論要求在做出預(yù)期時應(yīng)考慮不確定性和風(fēng)險厭惡因素。因?yàn)槠谙揲L的證券比期限短的證券利率風(fēng)險更大，只有流動性升水達(dá)到足以彌補(bǔ)這種風(fēng)險的水平，投資者才會轉(zhuǎn)換投資，進(jìn)入長期證券市場。

四、利率決定理論

關(guān)于利率的決定，也有著多種理論，其中馬克思的利率決定論認(rèn)為利息量的多少取決于利潤總額，平均利潤率決定利率水平的高低。西方的利率決定理論則強(qiáng)調(diào)利率變動取決于供求對比關(guān)系。這里，我們主要介紹以下四種理論。

1、古典學(xué)派利率決定論

古典學(xué)派的儲蓄投資理論主要從儲蓄和投資的角度來考慮資本的供求。

第四節(jié) 信用

信用是以償還和付息為基本特征的借貸行為，是資產(chǎn)出借人與受信人之間發(fā)生的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

一、信用的產(chǎn)生和發(fā)展

信用是在商品交換和私有制基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。財(cái)產(chǎn)占有不均、出現(xiàn)貧富差距是借貸關(guān)系存在的第一個前提。實(shí)物借貸是最原始的借貸形式，它是指以實(shí)物為標(biāo)的進(jìn)行的借貸活動，即貸者把一定的實(shí)物貸給借者，借者到期以實(shí)物形式歸還本金，并以實(shí)物形式支付利息。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和貨幣的產(chǎn)生，商品貨幣關(guān)系逐漸確立，貨幣借貸逐漸占據(jù)了信用的主導(dǎo)地位。它比實(shí)物借貸更加靈活、更加簡便。但是，實(shí)物借貸直到今天仍然存在。

 “高利貸”是一種以極高利率為特征的借貸活動。它作為古老的信用形式，在奴隸社會和封建社會中就已經(jīng)存在，而且占據(jù)主導(dǎo)地位。這是由當(dāng)時小生產(chǎn)者占主導(dǎo)地位的自然經(jīng)濟(jì)決定的。

高利貸的債務(wù)人主要來自于兩個階層：首先是收入極不穩(wěn)定且由于自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭等原因無法維持簡單再生產(chǎn)的小生產(chǎn)者；其次是為了奢侈消費(fèi)或政治目的而舉借債務(wù)的奴隸主或封建主。

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，銀行體系的利率是標(biāo)準(zhǔn)利率，極大地高于銀行體系水平的借貸，通常也被視為具有高利貸的性質(zhì)。

二、信用的形式

信用形式是信用關(guān)系和信用活動表現(xiàn)出來的具體形式。現(xiàn)代信用形式趨于多樣化，主要有以下幾種：商業(yè)信用、銀行信用、國家信用、消費(fèi)信用、國際信用。

1．商業(yè)信用

商業(yè)信用是指企業(yè)在購銷活動中經(jīng)常采用的以延期支付或預(yù)付貨款形式提供的信用。

通過廠商與廠商之間相互提供商業(yè)信用，解決了資金融通與產(chǎn)品買賣的距離，加速了商品的銷售過程，使整個社會的再生產(chǎn)能正常進(jìn)行，這是商業(yè)信用迅速發(fā)展的主要原因。雖然商業(yè)信用可以解決企業(yè)營運(yùn)資金的不足，但同時也存在下列局限性：

（1）授信對象局限：不能提供給購銷者以外的主體，也難以向購銷者以外的人要求借入資金。

（2）授信規(guī)模局限：當(dāng)商品交易的價值量很小時，我們無法獲取更高的信用金額。 

（3）授信期間局限：我國的商業(yè)票據(jù)簽發(fā)期限一般不超過6個月。

（4）連鎖債務(wù)危機(jī)：大量使用商業(yè)信用的形式會形成債權(quán)債務(wù)鏈條，一旦這個鏈條上某個環(huán)節(jié)出了問題，可能會波及其他企業(yè)，致使鏈條上所有企業(yè)都出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。

2．銀行信用

銀行信用是指銀行及其他非銀行金融機(jī)構(gòu)以貨幣形式，通過存款、貸款等業(yè)務(wù)活動提供的信用。銀行貸款在企業(yè)外源融資中占有重要地位。

銀行信用作為一種中介信用，一方面要通過聚集社會上工商企業(yè)、國家機(jī)關(guān)的及個人等經(jīng)濟(jì)主體的閑置資金，積累借貸資本；另一方面，要通過貸放給企業(yè)、個人或其他經(jīng)濟(jì)實(shí)體，實(shí)現(xiàn)資本增值，取得資金利息。由于銀行可以從社會各方面匯集資金，形成巨額的借貸資本，也就能克服商業(yè)信用在規(guī)模上的局限性。從資本類型來看，銀行是以貨幣形態(tài)向單位或個人提供信貸，可以突破商品買賣的主體范圍限制，使借貸活動從產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)中獨(dú)立出來，面對更為廣泛的授信對象。另外，由于銀行信用提供存貸款的方式相對靈活性，期限可長可短、數(shù)額可大可小，可以滿足存貸款人的不同資金需求。

3．國家信用：

國家信用是國家以債務(wù)人的身份，在金融市場上，向國內(nèi)外的貨幣持有人借入資本的信用形式。國家信用的產(chǎn)生與國家財(cái)政直接有關(guān)。當(dāng)國家財(cái)政預(yù)算有赤字時，為了彌補(bǔ)赤字，就需要發(fā)行政府公債、發(fā)行國庫券、發(fā)行專項(xiàng)債券、向中央銀行透支或借款來解決資金不足的問題。

4．消費(fèi)信用：

消費(fèi)信用是商業(yè)企業(yè)、銀行或其他信貸機(jī)構(gòu)在消費(fèi)者購買耐用消費(fèi)品時，給予的貸款支持。消費(fèi)信用主要包括賒銷、分期付款、消費(fèi)信貸幾種形式。

應(yīng)該指出的是，消費(fèi)信用提前動用了未來財(cái)富，實(shí)質(zhì)上是一種寅吃卯糧的行為。當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期波動，消極的因素也會隨之顯現(xiàn)出來。過度的消費(fèi)信貸，使生產(chǎn)規(guī)模盲目擴(kuò)大，未來需求相對縮減。因此對消費(fèi)信用的發(fā)放對象、額度及用途都應(yīng)加以嚴(yán)密控制，以保證其對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用。

5．國際信用

國際信用是指一切跨國的借貸關(guān)系和借貸活動，反映了國與國之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，表現(xiàn)為資本在國際間的流動。具體包括：出口信貸、國際商業(yè)貸款、政府貸款、直接投資、證券投資、國際金融機(jī)構(gòu)貸款及國際融資租賃。

（1）出口信貸

 出口信貸是一國政府或銀行為了激勵本國企業(yè)出口商品，而向本國出口商、外國進(jìn)口商或進(jìn)口方銀行提供信貸資金，也是中小企業(yè)在對外貿(mào)易中緩解資金壓力的重要融資方式。第一類叫做賣方信貸。第二類叫做買方信貸。

（2）直接投資或證券投資

 無論是直接投資或間接投資，通常都是為了獲得在被投資企業(yè)有管理控制權(quán)或收益分配權(quán)，但投資者也可以利用市場價格波動獲取資本利得。

（3）國際商業(yè)銀行貸款

國際銀行貸款是指借款人為支持某一項(xiàng)目，在國際金融市場上向外國銀行借入資金。這種貸款利率水平較高，但由于可以自由使用，不像政府貸款那樣對采購的商品加以限制，而且方式靈活、手續(xù)簡便，因此，也成為國際上普遍使用的信用手段。

（4）外國政府貸款

外國政府貸款是指一國政府向另一國政府提供的，具有一定援助性質(zhì)的優(yōu)惠貸款。這種貸款的利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際商業(yè)貸款，有時甚至為無息借貸。但是，在提供貸款時一般都會附帶采購限制或指定用途。

三、信用工具

信用關(guān)系采用口頭方式加以確立常常會出現(xiàn)問題，即由于“空口無憑”難以受到法律保護(hù)。所以，人們以書面形式確保信用關(guān)系的法律地位，就產(chǎn)生了信用工具的概念。所謂信用工具，是指以書面形式發(fā)行和流通，借以保證債權(quán)債務(wù)雙方權(quán)力和義務(wù)，具有法律效力的憑證。

1．信用工具的特征

信用工具經(jīng)過長期發(fā)展，雖然種類繁多、千差萬別，但從總體來看，均體現(xiàn)出幾個共同的特征，即償還性、流動性、風(fēng)險性和收益性。

（1）償還性：信用工具一般都載有償還期限，即授信日至到期日的時間間隔，債務(wù)人有義務(wù)在到期日償還信用憑證上載明的金額，債權(quán)人則有權(quán)利到期收回本息。

（2）收益性：信用工具能定期或不定期帶來收益，這是債權(quán)人提供信用的動機(jī)和目的。取得收益的形式可以是固定收益，也可以是資本利得。

（3）風(fēng)險性：風(fēng)險性是指購買信用工具的本金遭受損失的可能性。

（4）流動性：流動性亦即變現(xiàn)性，是指金融工具在不受損失的情況下迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。

一般說來，金融工具的流動性與償還期成反向關(guān)系，償還期限越長則流動性越小；流動性與風(fēng)險性、收益性均成反向關(guān)系，例如，定期存款與活期存款相比，能為企業(yè)創(chuàng)造更高的收益，但是卻具有變現(xiàn)速度慢、變現(xiàn)成本高的弱點(diǎn)，若定期存款所占比重太高，企業(yè)就可能面臨營運(yùn)資金不足的風(fēng)險；在有效市場當(dāng)中，信用工具的風(fēng)險性與收益性應(yīng)當(dāng)成正向關(guān)系，也就是說承受的風(fēng)險越高，預(yù)期收益就會越大。具體選擇哪一類信用工具進(jìn)行投資，取決于投資人與籌資人的風(fēng)險偏好。

2．信用工具的分類

站在不同的角度，我們還可以將信用工具分為不同的類型。

按照流動性，可以分為短期信用工具和長期信用工具兩大類。

按照發(fā)行主體不同，可以分為公司信用工具、銀行信用工具、國家信用工具。

根據(jù)融資方式的不同，可以分為直接信用工具和間接信用工具。